A semana começa com a divulgação do IGP-M de maio (segunda-feira), que mostrou alta de 0,52% maio, desacelerando ante abril (+1,41%). Destaque para acomodação dos preços dos combustíveis, contribuindo para descompressão do índice ao produtor (de 1,45% para 0,45%) e ao consumidor (de 1,53% para 0,35%). Em 12 meses, o IGP-M passou de 14,65% para 10,72%.

Na terça, serão conhecidos os dados da PNAD referentes a abril, que deve recuar de 11,1% para 10,9%, refletindo a provável expansão da população ocupada. Dá suporte à avaliação o retorno do trabalho ao presencial, estimulando a criação de vagas no setor de serviços (Educação, Saúde e Administração Pública). Além disso, a taxa de participação deverá se acomodar nos atuais patamares e não irá exercer pressão altista notável na taxa de desemprego dos próximos meses, uma vez que também temos efeitos dos auxílios, especialmente no 2T22, dando suporte à renda das famílias. Se nossa estimativa for confirmada, essa será a menor taxa desde o início de 2016.

Na quinta-feira, o IBGE divulgará o resultado do PIB do primeiro trimestre, para o qual projetamos alta de 0,8% (T/T) na comparação com o mesmo trimestre em 2021. O resultado deve ser impulsionado, em especial, pelo avanço do consumo das famílias, que tem se beneficiado pela maior mobilidade urbana, recuperação do emprego e medidas de estímulos ao consumo. Além de confirmar um maior dinamismo da atividade neste início de ano, o resultado também pode gerar revisões positivas para o crescimento esperado do PIB em 2022, que podem migrar para um crescimento na faixa de 1% a 1,5%. A expectativa é de continuidade do bom desempenho da atividade no 2º trimestre, embora com alguma acomodação na segunda metade do ano, diante do menor impacto das medidas de estímulo (impulso fiscais do governo) e quando os efeitos defasados da política monetária devem começar a aparecer.

Por fim, na sexta feira conheceremos a produção industrial de abril que deve ter alta de 0,3% (MoM), refletindo os bons indicadores coincidentes (3,6%, Produção de veículos | 3,1%, Índice de expectativa da confiança da FGV) e indicando continuidade do processo de recuperação da indústria no início do 2º trimestre. Apesar de números ainda tímidos, esse deve ser o 3º avanço seguido do setor. O resultado de abril deve seguir beneficiado pelos maiores preços das commodities metálicas e energéticas, que impulsionam o setor extrativo. Já a gradual normalização do fornecimento de insumos deve contribuir para a indústria de transformação, especialmente para o setor automotivo, que vem apresentando alguma melhora.

Em relação às contas externas, a Secex divulga na quarta-feira os números da balança comercial de maio, que deve registrar superávit de US$ 4,5 bi, abaixo do apresentado em maio de 2021 (US$ 8,5 bi). Apesar bom volume de exportações no mês, o menor superávit na comparação interanual deve refletir o forte crescimento das importações, pressionadas pelos preços de itens que subiram em função da guerra na Ucrânia, como fertilizantes, carvão e gás natural.

A divulgação dos dados do Caged do mês de abril foi adiada por motivos técnicos. Os números seriam conhecidos nesta segunda-feira.

Além da pendência de divulgações de indicadores pelo Banco Central, a semana também marcará a suspenção de divulgações por parte do Tesouro Nacional, após os servidores entrarem em greve na última segunda-feira (23 de maio). O motivo é o mesmo: reajuste salarial. Com isso, a divulgação do resultado da dívida pública (números do governo central), prevista para esta segunda-feira, está suspensa. A divulgação da Nota de Política Fiscal pelo Banco Central, que traz os números do setor público consolidado, e que estava prevista para terça-feira, também não deve ocorrer. Por ora, o governo ainda procura espaço no orçamento para um reajuste linear de 5%, bem abaixo do demandado pelos servidores, mas que parece ser o possível diante das suas restrições orçamentárias.

No exterior, o foco estará nos dados de emprego nos EUA. Na sexta-feira, serão conhecidas a taxa de desemprego e a criação de postos de trabalho de maio. A divulgação desses indicadores ganha ainda mais relevância depois de o Fed ter condicionado suas decisões de política monetária ao desempenho dos dados correntes.